2025年第一季度，A股市场的五大上市险企纷纷交出了自己的成绩单，一季报披露收官，行业业绩的全景图逐渐清晰。这五大巨头——中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险，在资本市场波动和利率环境变化的背景下，展现出了各自的特色和挑战。他们的净利润表现、投资策略、业务结构优化等方面，都成为了市场关注的焦点。让我们一起走进这五大险企的世界，看看他们是如何在复杂的市场环境中稳步前行的。
2025年一季度，五大上市险企的归母净利润合计同比增长1.4%，达到841.76亿元。但在这看似平稳的数字背后，各家险企的净利润增速却出现了明显的分化。中国人保以43.4%的同比增长率领跑，成为盈利王；中国人寿以39.5%的增速紧随其后；新华保险也实现了19%的增长。而中国平安和中国太保则分别同比下降26.4%和18.1%，面临着较大的业绩压力。
中国人保的净利润大增，主要得益于其财险业务的显著改善。人保财险的综合成本率从2024年一季度的97.9%降至94.5%，承保利润同比大增183%至66.53亿元。这一改善得益于外部环境的利好，2025年一季度自然灾害较少，赔付支出下降；内部结构优化，拓展家庭自用车市场、个人非车业务，并通过“报行合一”政策降低费用率。同时，中国人保将风险减量管理作为财险业务转型的重要方向，通过科技手段和专业风险管理能力，提前识别化解风险，降低事故发生率和赔付成本，实现保险从事后补偿向事前预防转变。
中国人寿的净利润增长，则主要源自保险服务业绩的大幅改善。公司持续深化资产负债联动，不断加强承保管理，同时受市场利率变化影响，净利润实现同比增长。此外，中国人寿在权益市场低迷时也能坚定入市，仅在2024年全年净加仓超过1000亿元，权益投资收益取得了很好的增长。
新华保险的净利润增长，则得益于其投资端的稳健表现。公司通过配置长久期利率债，有效承接大规模资金配置，并适度拉长资产端久期，收窄资产负债久期缺口。在权益投资方面，新华保险向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，截至2024年底，公司高股息OCI类权益工具投资由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。
相比之下，中国平安和中国太保的净利润下滑，则主要受到债券市场波动和投资策略的影响。中国平安的净利润下降，一定程度上受到平安好医生并表的一次性负面影响。中国太保的短期承压，则主要是由于债市、股市等资本市场波动带来的公允价值变动损益的阶段性下降。
在投资方面，多家上市险企一季度的投资资产稳步增长，较2024年末有所增加。中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险等险企的投资收益率均有所提升，展现出险资在长期资产配置中的灵活性。
中国人保一季度投资收益（含公允价值变动）达117.46亿元，同比增长157.2%，远超同业。其策略包括：加大权益投资，在权益市场低位加仓，把握结构性机会，尤其港股表现突出；固收投资稳健，在利率高点增配长久期利率债，优化资产负债匹配；强化另类投资，布局公募REITs等非标资产，拓宽收益来源。中国人保通过权益投资和另类资产布局，展现了险资在长期资产配置中的灵活性。政策支持（如长期股票投资试点）将进一步助力险企平滑波动。
中国人寿在2024年也实现了投资收益的大幅增长，总投资收益3082.51亿元，总投资收益率为5.5%。公司坚持资产负债匹配原则和长期投资、价值投资、稳健投资理念，把握市场机会开展跨周期配置，持续推进权益投资结构优化。2024年股票市场低位震荡后快速反弹，公司总投资收益同比大幅提升。
中国平安在2024年实现总投资收益2064.25亿元，较2023年增长66.6%；实现综合投资收益2665.7亿元，较2023年大增80.2%。公司保险资金投资组合综合投资收益率为5.8%，同比上升2.2个百分点，主要得益于均衡的资产配置战略，且权益资产表现较去年同期有显著改善；净投资收益率为3.8%，同比下降0.4个百分点，主要受存量资产到期和新增固定收益资产到期收益率下降影响。
中国太保在2024年实现总投资收益1203.94亿元，同比增长130.5%，主要
